(電子商務(wù)研究中心訊)山鼎設(shè)計(jì)(300492)
山鼎設(shè)計(jì)擬以 11 億收購薩拉摩爾 100%股權(quán)引入跨境電商平臺。 標(biāo)的公司承諾 2017-20 年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利分別不低于 7000 萬/9500萬/1.24億/1.46億，未完成則通過現(xiàn)金補(bǔ)償。交易完成后，暫不考慮募配資金，公司總股本由 8320 萬增至 9923.50 萬股。
近些年，在政策持續(xù)向好，基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善的背景下，跨境電商行業(yè)高速發(fā)展，呈現(xiàn)時(shí)間跨度大、空間距離遠(yuǎn)、范圍覆蓋廣等特點(diǎn)。
2015 年成立的跨境電商薩拉摩爾，利潤主要來源于通過國際電商平臺銷售國產(chǎn)產(chǎn)品賺取中間差價(jià)，經(jīng)營模式包括開發(fā)、采購、銷售和結(jié)算等流程。
公司起步晚但增速快，近三年業(yè)績保持高速增長， 2017 年 H1 營收 3.2 億，歸母凈利 3506.63 萬已接近 2016 全年盈利規(guī)模。
上市公司山鼎設(shè)計(jì)主業(yè)提供建筑工程設(shè)計(jì)及相關(guān)咨詢服務(wù)，收購標(biāo)的助力公司轉(zhuǎn)型升級，打造覆蓋“衣食住行文娛”的城市“泛生活”生態(tài)體系。
公司所在建筑設(shè)計(jì)行業(yè)與建筑業(yè)及房地產(chǎn)景氣度狀況密切相關(guān)。 未來中國進(jìn)一步的增長和城市化，進(jìn)程的推進(jìn)，將進(jìn)一步加速推進(jìn)特別是區(qū)域規(guī)劃經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為建筑設(shè)計(jì)行業(yè)持續(xù)發(fā)展提供了發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)公司所設(shè)計(jì)的綠色設(shè)計(jì)、 BIM 技術(shù)也都為建筑設(shè)計(jì)行業(yè)的技術(shù)升級和創(chuàng)新管理模式提出了更高的要求。
公司近期發(fā)布業(yè)績快報(bào)， 2017 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.52 億元，同比減少 566.52萬元，下降 3.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 2044.62 萬元，同比增長29.12 萬元，上升 1.44%。公司設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)趨于穩(wěn)定，營業(yè)收入與上年同期相比略有下降，公司加強(qiáng)內(nèi)部管理，人員結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，經(jīng)營業(yè)績與去年同期基本持平。
上市公司核心競爭力包括：全面的建筑設(shè)計(jì)能力及客戶服務(wù)能力； BIM 設(shè)計(jì)技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先； 具備實(shí)踐基礎(chǔ)的領(lǐng)先環(huán)保意識； 兼具國際視野及豐富經(jīng)驗(yàn)的本土實(shí)踐團(tuán)隊(duì)。
如不考慮本次資產(chǎn)重組，預(yù)計(jì) 18-19 實(shí)現(xiàn)收入 1.70/2 億元，歸母凈利0.21/0.25 億元， EPS 為 0.25/0.30 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng) PE 分別為 144X/117X,給予“增持”評級; 假設(shè)本次資產(chǎn)重組成功，預(yù)計(jì) 18-19 實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.16/1.49 億元， EPS 為 1.16/1.46 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng) PE 分別為 30X/24X。首次覆蓋， 給予“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 公司行業(yè)競爭加劇，公司外延布局不達(dá)預(yù)期。公司重組尚處于預(yù)案階段，存在較大不確定性。（來源：天風(fēng)證券 文/劉章明 編選：電子商務(wù)研究中心）
